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4月棕櫚油市場會否出現(xiàn)趨勢性行情?

84農(nóng)業(yè)網(wǎng)   時間:2018-04-12    作者:佚名    來源:網(wǎng)絡(luò)整理

昨日馬來西亞棕櫚油局(MPOB)發(fā)布了18年3月月度供需報告,報告顯示3月毛棕櫚油產(chǎn)量為157萬噸,環(huán)比增17.21%,同比增7.51%。進口量4萬噸,環(huán)比減41%,同比減61.14%;出口量為157萬噸,環(huán)比增19.2%,同比增23.67%。國內(nèi)消費20萬噸,環(huán)比增20.01%,同比減1.51%。庫存232萬噸,環(huán)比減6.24%,同比增49.5%。產(chǎn)量增幅高于預(yù)期,出口符合預(yù)期,最終庫存比預(yù)期的227萬噸多了5萬噸。與上月類似,去庫存進展并不順利,報告整體偏空。

產(chǎn)量:馬來西亞3月毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增17.21%至157萬噸,去年同期146萬噸。3月份產(chǎn)量增幅與過去五年平均水平基本一致,按照季節(jié)性規(guī)律,后期產(chǎn)量會繼續(xù)增加。SPOMA數(shù)據(jù)顯示,4月1-5號單產(chǎn)環(huán)比下降14.72%,出油率環(huán)比上升0.19%,產(chǎn)量環(huán)比下降13.72%,從歷史來看,4月份產(chǎn)量增速小于3月份也屬正常,月初幾天出現(xiàn)產(chǎn)量下降對全月的產(chǎn)量不會出現(xiàn)太大的影響。總的來說,馬來產(chǎn)量良好,難以給價格帶來支撐。

出口: 馬來西亞3月棕櫚油出口環(huán)比增19.2%至157萬噸。本月馬來出口印度39.5萬噸,環(huán)比上升25.87%。印度上調(diào)棕櫚油進口關(guān)稅以后,盤面受到了打壓,但是隨著后期進口利潤的好轉(zhuǎn),印度方面的買貨量在持續(xù)增加。18年伊斯蘭齋月將在5月16日開始,6月15日結(jié)束,在齋月期間,伊斯蘭教眾在白天不飲不食,等太陽落山后享用一頓豐盛的晚餐。這導(dǎo)致了伊斯蘭國家在齋月時對油脂的需求非常龐大,通常會在齋月前一個月開始備貨,給馬來棕油需求帶來利好。本月馬來出口中國13.4萬噸,環(huán)比上升27.95%。國內(nèi)棕櫚油港口庫存持續(xù)增加,目前為70.87萬噸,受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響,價格偏低的棕油受到了更多的青睞,有買船出現(xiàn)。但今年整體需求并不理想,這也導(dǎo)致國內(nèi)庫存一直居高不下。總的來說,受齋月備貨影響,4月份馬來出口形勢良好,建議投資者持續(xù)關(guān)注。

庫存:3月棕櫚油期末庫存232萬噸,環(huán)比下降6.24%。庫存壓力有所緩解,但由于產(chǎn)量良好,去庫存幅度不及市場預(yù)期。后期馬來預(yù)計將會進入供需兩旺的狀態(tài),去庫存的幅度會是市場關(guān)注的重點。

結(jié)論:上期報告中我們提到,棕油整體環(huán)境偏空,價格易跌難漲,3月份價格走勢符合我們的預(yù)期。雖然本月庫存下降,但是由于后期產(chǎn)量增加已成定局,市場也對此預(yù)期做出了反應(yīng)。通常情況下,引領(lǐng)三大油走勢的品種一般是棕櫚油,但17年底至今,國內(nèi)豆油一直處于高庫存的狀態(tài)中,所以我們認為油脂定價中心可能已經(jīng)逐漸向豆油傾斜。4月4日我國宣布即將對美國大豆加征25%的進口關(guān)稅之后,國內(nèi)油脂也跟隨豆粕上漲,但是由于自身基本面還是偏寬松,漲勢弱于豆粕。貿(mào)易戰(zhàn)緩和后,油脂整體走勢或重回基本面。對于棕櫚油來說,需求的好轉(zhuǎn)會給價格帶來利好,但整體環(huán)境還是偏空,很難出現(xiàn)趨勢性上漲行情。操作上建議采用震蕩思路對待,以逢低做多為主。

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