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棕櫚油市場未來多空的焦點在哪？

84農(nóng)業(yè)網(wǎng)　　時間：2018-03-20 　　作者：佚名　　來源：網(wǎng)絡(luò)整理

進(jìn)入3月份，棕櫚油市場結(jié)束了2月份以來的反彈，出現(xiàn)連續(xù)快速下跌，在近日才出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。截止到3月15日，連盤棕櫚油主力合約P1805收于5110，當(dāng)日下跌0.2%。但是較3月1日的5340跌幅達(dá)到4.3%。與此同時，棕櫚油現(xiàn)貨市場跟盤下跌，目前沿海地區(qū)價格為為5050-5210元/噸，較3月初跌幅超過3%。目前棕櫚油期貨和現(xiàn)貨均處于2月初的低位水平，那么后期價格是會像2月那樣出現(xiàn)反彈，還是將跌破前期低點?

3月份市場價格下跌主要是利空疊加所致。首先，馬棕供應(yīng)仍然充裕。進(jìn)入3月份后，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季。西馬南方棕櫚油協(xié)會SPPOMA發(fā)布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2018年3月前5天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比2月份同期增加36.43%。MPOB公布的數(shù)據(jù)也顯示，2月底馬來西亞棕櫚油庫存雖然較前月下滑2.9%至248萬噸，但與去年同期相比仍為增長趨勢。另一方面，馬棕出口依然疲軟。船運調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS最新公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口較前月同期減少19.3%至339,931噸。馬棕產(chǎn)量和庫存均呈現(xiàn)增長趨勢，加之出口減少，利空占據(jù)主導(dǎo)。

其次，需求方政策不容樂觀。印度政府將毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從30%提高到44%，精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從40%提高到54%，旨在保護(hù)國內(nèi)農(nóng)戶。此次調(diào)高關(guān)稅率為十年來的最高水平，促使印度進(jìn)口商要求取消多達(dá)10萬噸棕櫚油進(jìn)口合同，打壓棕櫚油市場人氣，利空油脂價格。同時吉隆坡行業(yè)會議上專家觀點相比之前明顯偏空。歐盟計劃從2021年起禁止在汽車燃料中使用棕櫚油，鑒于印尼棕櫚油出口量中有四成的目的地為歐盟，歐盟禁令的未來沖擊顯然巨大。

另外，國內(nèi)市場供應(yīng)壓力依然較大，國內(nèi)棕櫚油庫存居高不下。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)監(jiān)測顯示，截止3月9日當(dāng)周，國內(nèi)港口棕櫚油庫存約為67.43萬噸，周增幅為4.30%。豆油庫存也仍在攀升。3月9日，全國主要港口地區(qū)豆油商業(yè)庫存約129.92萬噸，周增幅0.67%。油脂整體存在去庫存壓力。

后期棕櫚油走勢將如何?筆者認(rèn)為，不乏利好因素，但供應(yīng)寬松壓力不減。首先，節(jié)日效應(yīng)增強(qiáng)。五一國際勞動節(jié)是世界上大多數(shù)國家的勞動節(jié)。每年的五一國際勞動節(jié)都是消費黃金周。5月份中旬馬來西亞將迎來齋月節(jié)。齋月期間的食品銷量特別大。食品、服裝及家電成為需求量最大、最暢銷的商品。特別在開齋節(jié)前一個星期左右，市場上各種過節(jié)商品銷量大增，是銷售旺季。中東和北非等市場將在3月底至4月中旬期間開始為齋月購買，但需求將保持正常增幅。棕櫚油買家通常在齋月前一個月開始囤積庫存。

但另一方面，馬來西亞棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，4-5月產(chǎn)量將繼續(xù)攀升，可能增加供應(yīng)壓力。國內(nèi)大豆壓榨也將進(jìn)入正常狀態(tài)，豆油保持高庫存可能成為常態(tài)。另外，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干旱天氣炒作接近尾聲，美國大豆種植可能創(chuàng)出記錄，不利于油脂油料市場的反彈。整體而言，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，節(jié)日效應(yīng)趨增，預(yù)計5月前棕櫚油需求將改善;但與此同時，油脂市場整體供應(yīng)仍然保持寬松狀態(tài)，對價格的反彈需要保持警惕。

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